Las secundarias de aventura se han disparado en los últimos primaveras. Si proporcionadamente algunas empresas han utilizado el aumento de la actividad para reforzar sus posiciones en las empresas de su cartera más prometedoras, Airtree Ventures está aprovechando el impulso de guisa un poco diferente.
La firma de aventura con sede en Sydney, fundada en 2014, ha estado utilizando ventas secundarias lideradas por la compañía para acortar su décimo accionaria y obtener solvencia de algunas de sus apuestas más prometedoras. La cartera de la compañía está compuesta por unicornios australianos, incluidos Canva, valorado por última vez en 40 mil millones de dólares, Immutable (2,4 mil millones de dólares) y LinkTree (1,3 mil millones de dólares), entre otros.
Craig Blair, cofundador y socio de Airtree, dijo a TechCrunch que, a diferencia de otras empresas de aventura, el objetivo de Airtree es ofrecer el mayor nivel de rentabilidad a sus inversores. Pero a diferencia de muchas otras empresas, Airtree genera retornos durante todo el ciclo de vida de una inversión, y no sólo cuando la empresa existe.
«Desde el principio, queremos poner tanta energía y pensamiento en el proceso de salida como lo hacemos en el proceso de financiación», dijo Blair. «Analizamos los ciclos de vida del fondo, analizamos las empresas mismas y pensamos en cuándo podría ser un buen momento para salir de ese negocio».
Airtree respalda a las empresas en la etapa pre-semilla y semilla; A medida que las empresas permanecen privadas por más tiempo, no devuelven pasta con tanta frecuencia durante el ciclo de vida de los fondos tradicionales. Entonces, en 2021, Airtree comenzó a agenciárselas formas alternativas de obtener solvencia para algunas de sus primeras participaciones, dijo Blair.
Uno de los cuales fue Canva. Airtree invirtió originalmente en la ronda Serie A de $ 6 millones de Canva en 2015. Blair dijo que la empresa redujo su décimo en la startup en 2021, cuando la compañía estaba valorada en $ 39 mil millones. Airtree obtuvo un rendimiento de 1,4 veces el Fondo I solo con esta transacción y pudo ayudar la decano parte de su décimo diferente.
«No existe una regla estricta», dijo Blair sobre cómo la empresa decide cuándo acortar sus apuestas. “Analizamos la posición del fondo y el papel de esa empresa en ese fondo. [and think]’Si vendiéramos hoy a ese precio, ¿a qué tipo de valía futuro estaríamos renunciando y que podríamos conservar? [What is] ¿El valía de la solvencia contra el TVPI a generoso plazo y el objeto en el fondo?’”
Cada vez que Airtree ha hecho esto, ha mantenido intencionalmente la mayoría de su décimo, dijo Blair. Dijo que la empresa todavía quiere obtener esa gran triunfo al final, pero no quiere poner «todos los huevos en la canasta final».
Esta logística tiene mucho sentido si se tiene en cuenta hasta qué punto han caído algunas de las valoraciones de las empresas emergentes en etapa avanzadilla en los últimos primaveras. Si proporcionadamente algunas empresas están trabajando para crecer hasta alcanzar su última valoración, muchas tienen un generoso camino por recorrer y aún pueden salir por menos de lo que recaudaron en su última ronda primaria.
Pero la logística de Airtree no es infalible. Blair reconoce que cuando una empresa finalmente sale, Airtree apetito menos pasta gracias a esta logística, aunque siquiera se garantiza que la salida final sea sólida, dijo.
Blair dijo que Airtree no descartaría recibir un fondo de continuación (el flagrante transporte de solvencia preferido de la industria de aventura) y dijo que podría tener sentido si la empresa quiere comenzar a entregar un paquete de sus acciones de inmediato. Pero su flagrante logística secundaria de perdonar la mano cuando las empresas buscan realizar licitaciones secundarias les ha funcionado proporcionadamente hasta ahora.
«Yo diría que nuestra responsabilidad como inversores es devolver el pasta a nuestros LP en el momento adecuado», dijo Blair. “Traicionar demasiado pronto puede ser malo, sin duda. No hay una respuesta única sino más proporcionadamente un proceso para tomar decisiones activas y no decisiones pasivas. [about liquidity]. No te quedes sentado y esperando [exits] que te pase a ti”.
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